煤制氫技術路線成熟，高純度制氫具備商業化基礎
來源：金融界、中信證券 2020-03-02
隨著氫燃料電池車的逐步發展，煤制氫產業在技術路線成熟、經濟優勢明顯以及煤炭清潔利用政策紅利等三大因素推動下，也有望跨出傳統煤化工領域，迎來新一輪擴張。預計未來10年內，煤制氫有望成為新增氫氣供給的主力。
煤制氫技術路線成熟，高純度制氫具備商業化基礎。
目前成熟的煤制氫技術源自傳統的煤炭氣化和焦炭副產氣兩大路線，氫氣通常作為中間原料分別進入合成氨及焦化產品的生產。在燃料電池車等新增氫能需求的推動下，預計以氫氣為主產品的煤制氫項目將會逐步增多，在傳統制氫路線上增加深度提純工藝，即有望推動高純度制氫的商業化。
經濟性優勢明顯，煤制氫中期有望成為新增氫氣供給主力。
中國化石能源稟賦以煤炭為主，這決定了煤制氫原料煤供應的穩定性和低成本性，因此煤制氫完全成本低于大部分制氫路線，提純后每公斤氫氣成本可以維持在25元以內，較天然氣制氫低20％，電解水制氫低60％，僅高于工業副產氫，經濟性優勢明顯。同時，煤制氫符合煤炭清潔利用的政策方向，產業也有望享受到政策紅利。中期看，煤制氫由于低成本和更易規模化，有望成為新增氫氣的供應主力。
燃料電池車將催生新一輪煤制氫需求。目前的氫氣需求主要以合成氨及煉化加氫需求為主，燃料電池對應的需求尚未形成規模，預計2020年國內氫氣約為2150萬噸左右，2030年可達到2750萬噸，按照2030年燃料電池車90～100萬輛的市場規模，相應的氫氣需求預計將從1萬噸擴張至140萬噸，貢獻全國氫氣增量的近1/4，對應的煤制氫需求約為100萬噸。預計遠期燃料電池車對煤制氫的需求峰值可達400萬噸，對應2000億元以上的市場規模，300億元左右的利潤規模。
