濰柴動力｜業(yè)績初顯疲態(tài)，20億投向氫能源，能逆襲嗎？
來源：氫能俱樂部 2021-02-08
1950年6月25日凌晨，淮河爆發(fā)特大洪水。12年前蔣校長扒開花園口殃及淮河流域，許多堤壩被沖毀，幾千萬畝耕地年年受災(zāi)。為支援抗洪，山東濰坊大華機器廠趕制了一批柴油機。這種柴油機只有15馬力，卻已是當(dāng)年中國制造的頂尖水準(zhǔn)，工人們加班加點也只造出25臺。
當(dāng)年的“大國重器”15馬力柴油機
到了改革春風(fēng)吹滿地的1983年，造不出重型卡車讓中國經(jīng)濟前進的步伐總難輕盈。于是紅墻從奧地利引進了斯太爾卡車項目，并向濰坊柴油機廠下達了試產(chǎn)1萬臺WD615柴油機，杭州汽車發(fā)動機廠試產(chǎn)5千臺的任務(wù)。此時的濰柴廠正是當(dāng)年的大華廠改名而來，現(xiàn)在是上市公司——濰柴動力（000338）。
銷量破百萬，業(yè)績卻顯疲態(tài)
相比汽油機，柴油機面對的用戶主要是大型車輛（卡車、大客車等）和各類移動設(shè)備（泵車、起重機之類）生產(chǎn)商，其中車輛是最重要的基本盤。對于濰柴的基本盤，先看一張圖，感受一下山東國資的強悍：
來源：海德國際公開研報
除了濰柴，山東國資的家族譜系中有4家生產(chǎn)大型車輛和移動設(shè)備的上市公司。2019年濰柴向這些關(guān)聯(lián)方的銷售金額約有42.3億。長年雄踞中國重卡銷量榜前五的中國重汽（000951）也于2019年與濰柴簽訂零部件互售協(xié)議（兩家之前多年不相往來）。2020年重汽將向濰柴采購14.7億以內(nèi)的零部件。算下來這些兄弟每年能給濰柴帶來至少60億的營收，雖然相對于濰柴2019年1743億的營收不算多，但足以成為一個穩(wěn)健的基本盤。而重啟合作的重汽帶來的增量更值得期待。
發(fā)展多年，濰柴打造了一條貫通發(fā)動機、車橋、變速箱和液壓控制系統(tǒng)的“黃金產(chǎn)業(yè)鏈”，每一個環(huán)節(jié)的實力都屬于國內(nèi)第一梯隊。去年，這條產(chǎn)業(yè)鏈支撐著子公司陜西重汽的產(chǎn)銷量超過了20萬輛。兄弟能打兒子給力，濰柴這基本盤簡直穩(wěn)得沒誰了。
濰柴動力成員企業(yè)
2020年中國柴油機總銷量同比增長18%達到634萬臺，濰柴的柴油機銷量也突破了百萬大關(guān)。但是，前三季度（年報預(yù)告未出）公司增收不增利，經(jīng)營現(xiàn)金流更由正轉(zhuǎn)負，業(yè)績略顯疲態(tài)。
摘自《濰柴動力2020年三季報》
而且，中國柴油機銷量自2013年起就沒有突破過700萬臺，2020年市場景氣的重要原因是國五升國六，大量國三標(biāo)準(zhǔn)車輛被提前淘汰。隨著疫情得到控制，今年經(jīng)濟大概率會復(fù)蘇，柴油機需求很可能維持高位。但未來2到3年市場規(guī)模整體回落基本可以預(yù)見，濰柴的業(yè)績也可能受到?jīng)_擊。當(dāng)然，提高排放標(biāo)準(zhǔn)也抬升了行業(yè)門檻，很可能成為行業(yè)加速整合的契機。產(chǎn)業(yè)鏈完整、又有一群好兄弟的濰柴也可能抓住機會站得更高。
布局氫能源
車用柴油機和船舶、電力柴油機等都是傳統(tǒng)能源發(fā)動機。對于新能源發(fā)動機，濰柴投下重注的方向是氫燃料電池發(fā)動機。氫燃料電池是重卡未來的一個必然選項，這也許是濰柴布局的根本原因。早在2010年，濰柴動力就開始積極推廣新能源動力總成及新能源整車，研發(fā)動力產(chǎn)品配套整車，并建設(shè)新能源動力總成制造測試基地。
投資弗爾賽，簽約博世
2016年濰柴動力正式邁出在氫燃料領(lǐng)域布局的第一步。其先是出資4995萬，收購了弗爾賽能源33.5%的股份。接著又與德國博世簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，共同開發(fā)生產(chǎn)氫燃料電池及相關(guān)部件。
弗爾賽能源是我國燃料電池技術(shù)產(chǎn)品設(shè)計開發(fā)與應(yīng)用集成的高新技術(shù)企業(yè)。而博世則是德國最大的工業(yè)企業(yè)之一，尤其在燃料電池工程開發(fā)、樣品研制及部件技術(shù)等方面有著超過10年的經(jīng)驗積累。
參股巴拉德、錫里斯
2018年，濰柴動力接著參股加拿大巴拉德和英國錫里斯動力兩家公司，借此完成了在PEMFC（質(zhì)子交換膜燃料電池）、SOFC（固體氧化物燃料電池）兩大類型燃料電池的布局。
巴拉德是全球商用車用PEMFC龍頭，產(chǎn)品技術(shù)成熟，主要應(yīng)用于中重型車輛（客車、卡車）、叉車、輕軌、船舶、物料搬運、固定式發(fā)電等領(lǐng)域。濰柴參股后，與巴拉德共同出資11億元設(shè)立了合資公司濰柴巴拉德。而濰柴巴拉德可以基于巴拉德的LCS電堆技術(shù)，向其采購核心零部件，以支持濰柴初期推廣2000輛商用燃料電池車的規(guī)劃。
錫里斯動力的SOFC產(chǎn)品有比較獨特的技術(shù)優(yōu)勢，不同于傳統(tǒng)SOFC只能應(yīng)用于住宅、分部式發(fā)電，而是還可應(yīng)用于汽車領(lǐng)域。
燃料電池產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目
2018年濰柴全面啟動燃料電池產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目，經(jīng)過一年多的建設(shè)，項目建設(shè)完成，建成了覆蓋燃料電池關(guān)鍵材料、單電池、電堆、發(fā)動機、動力總成及整車的全套研發(fā)試驗臺架，具備了完整的燃料電池系統(tǒng)及整車測評能力，建成了兩萬套級產(chǎn)能的燃料電池發(fā)動機及電堆生產(chǎn)線，是目前全球最大的氫燃料電池發(fā)動機制造基地。
收購德國ARADEX
2019年，濰柴動力又全資收購具有新能源商用車具有氫燃料電池DC/DC變換器資源動力集成和開發(fā)的德國ARADEX。至此，公司掌握了重型商用車傳統(tǒng)動力總成領(lǐng)域的關(guān)鍵核心技術(shù)，亦同時成功構(gòu)架起“電池+電機+電控”為一體的新能源動力系統(tǒng)集成優(yōu)勢。
德國ARADEX公司自1989年成立以來，致力于工業(yè)及交通運輸行業(yè)用電機、電控和電源的研究開發(fā)工作，是大功率變頻和電源設(shè)備的技術(shù)領(lǐng)先者，擁有多種數(shù)控機床用伺服電機和驅(qū)動器、新能源商用車用電機控制器、電機、燃料電池DC/DC變換器等產(chǎn)品的設(shè)計開發(fā)和系統(tǒng)集成能力，產(chǎn)品設(shè)計壽命達3萬小時以上，性能優(yōu)異，并廣受贊譽，已有數(shù)百種成功應(yīng)用案例。
20000臺氫燃料電池發(fā)動機工廠投產(chǎn)
2020年上半年，濰柴20000臺氫燃料電池發(fā)動機工廠正式投產(chǎn)，但是，國內(nèi)氫燃料電池發(fā)動機龍頭億華通（688339）產(chǎn)能僅6千臺，2020年業(yè)績預(yù)告顯示全年凈利潤虧損2000萬元到3000萬元，同時還有還有一大堆爛賬收不回來，這讓人難免擔(dān)憂濰柴本已在飆升的應(yīng)收項目會不會進一步失控？
摘自《濰柴動力2020年三季報》
所以，濰柴這2萬臺發(fā)動機到底準(zhǔn)備賣給誰？或許亞星客車（600213）和中通客車（000957）將會在濰柴的氫能戰(zhàn)略中扮演重要角色。
20億投向氫燃料電池
2020年底濰柴公布了非公開發(fā)行募資的預(yù)案，總共130億募資額中有20億投向氫燃料電池。包括：氫燃料電池及關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化項目，總投資7.12億元，擬使用募集資金5億元；固態(tài)氧化物燃料電池及關(guān)鍵零部件產(chǎn)業(yè)化項目，總投資15.13億元，擬使用募集資金5億元；燃料電池動力總成核心零部件研發(fā)及制造能力建設(shè)項目，總投資14.79億元，擬使用募集資金10億元。
摘自《濰柴動力非公開發(fā)行預(yù)案》
總結(jié)
從參股的企業(yè)特點來看，我們可以看到濰柴動力連續(xù)這幾年的布局，實質(zhì)上在逐步布局氫燃料電池從電堆制造到發(fā)動機系統(tǒng)集成的各個環(huán)節(jié)，并基于自身基礎(chǔ)打造了一條涵蓋整車、整機、動力總成系統(tǒng)、電池、電機的新能源動力產(chǎn)業(yè)鏈。
很明顯，濰柴動力就是這樣不知不覺做到了在全球氫燃料電池軍備競賽的彎道超車，占領(lǐng)技術(shù)儲備制高地，在政策春風(fēng)和商業(yè)化進程加速下，其無疑是氫燃料電池全產(chǎn)業(yè)鏈布局里面的最大受益者。
